*ST富控:擬出售抵押物涉及的JAGEXLIMITED股權評估項目資產評估報告

時間:2020年03月06日 21:50:53 中財網
原標題:*ST富控:擬出售抵押物涉及的JagexLimited股權評估項目資產評估報告


本資產評估報告依據《中國資產評估準則》編制

上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售抵押物
涉及的
JAGEXLIMITED股權評估項目


資產評估報告


中聯評報字[2020]第
46號

中聯資產評估集團有限公司
二〇二〇年一月一十四日


上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售
JAGEX
LIMITED股權項目·資產評估報告

目錄


聲明............................................................................................................1
摘要..........................................................................................................3
資產評估報告
................................................................................................5
一、委托人、被評估單位和其他報告使用者
...........................................
5
二、評估目的
................................................................................................8
三、評估對象和評估范圍
............................................................................8
四、價值類型及其定義
..............................................................................10
五、評估基準日
..........................................................................................10
六、評估依據
..............................................................................................10
七、評估方法
..............................................................................................12
八、評估程序實施過程和情況
..................................................................16
九、評估假設
..............................................................................................17
十、評估結論
..............................................................................................18
十一、特別事項說明
..................................................................................19
十二、評估報告使用限制說明
..................................................................20
十三、評估報告日
......................................................................................21
備查文件目錄
..............................................................................................23


中聯資產評估集團有限公司


上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售
JAGEX
LIMITED股權項目·資產評估報告

聲明

一、本資產評估報告依據財政部發布的資產評估基本準則和中國資
產評估協會發布的資產評估執業準則、職業道德準則編制。


二、委托人或者其他資產評估報告使用人應當按照法律、行政法規
規定和資產評估報告載明的使用范圍使用資產評估報告;委托人或者其
他資產評估報告使用人違反前述規定使用資產評估報告的,資產評估機
構及其資產評估專業人員不承擔責任。


三、資產評估報告僅供委托人、資產評估委托合同中約定的其他資
產評估報告使用人使用;除此之外,其他任何機構和個人不能成為資產
評估報告的使用人。


四、資產評估報告使用人應當正確理解和使用評估結論,評估結論
不等同于評估對象可實現價格,評估結論不應當被認為是對評估對象可
實現價格的保證。


五、委托人和其他相關當事人所提供資料的真實性、合法性、完整
性是評估結論生效的前提,納入評估范圍的資產、負債清單以及評估所
需的預測性財務信息、權屬證明等資料,已由委托人、被評估單位申報
并經其采用蓋章或其他方式確認。


六、本資產評估機構及資產評估師與資產評估報告中的評估對象沒
有現存或者預期的利益關系;與相關當事人沒有現存或者預期的利益關
系,對相關當事人不存在偏見。


七、本資產評估機構出具的資產評估報告中的分析、判斷和結果受
資產評估報告中假設和限制條件的限制,資產評估報告使用人應當充分
考慮資產評估報告中載明的假設、限制條件、特別事項說明及其對評估

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JAGEX
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結論的影響。


八、資產評估機構及其資產評估師遵守法律、行政法規和資產評估
準則,堅持獨立、客觀、公正的原則,并對所出具的資產評估報告依法
承擔責任。


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JAGEX
LIMITED股權項目·資產評估報告

上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售抵押物
涉及的
JAGEXLIMITED股權評估項目


資產評估報告


中聯評報字[2020]第
46號

摘要

中聯資產評估集團有限公司接受上海富控互動娛樂股份有限公司
委托,就上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售抵押物涉及的
JAGEXLIMITED(以下簡稱“JAGEX”)股權之經濟行為,對所涉及的
JAGEX股
權在評估基準日的清算價值進行了評估。


評估對象為上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售抵押物,即其長
期股權投資
JAGEX股東全部權益,評估范圍是
JAGEX的全部資產及相關
負債,包括流動資產和非流動資產等。


評估基準日為
2019年
9月
30日。


本次評估的價值類型為清算價值。


本著獨立、客觀、公正、科學的工作原則和產權利益主體變動原則、
替代性原則等有關經濟原則,依據用以抵押資產的實際狀況、有關市場
交易資料和現行市場價格標準,并參考資產的歷史成本和收益,以資產
處置變現和公開市場為前提,采用市場法計算抵押物
JAGEX股權的可回
收價值,進而得出
JAGEX股東全部權益在評估基準日
2019年
9月
30日
的評估結論如下:

JAGEX在評估基準日
2019年
9月
30日的股東全部權益賬面值為
1,261.20萬英鎊,評估后的股權清算價值為
37,500.00萬英鎊,評估增

36,238.80萬英鎊,增值率
2873.37%。折合人民幣
326,910.00萬元(以

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JAGEX
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2019年
9月
30日英鎊兌人民幣的匯率
8.7176進行換算)。


在使用本評估結論時,特別提請報告使用者使用本報告時注意報告
中所載明的特殊事項。


根據資產評估相關法律法規,涉及法定評估業務的資產評估報告,
須委托人按照法律法規要求履行資產評估監督管理程序后使用。評估結
果使用有效期一年,即自
2019年
9月
30日至
2020年
9月
29日使用有
效,超過一年,需重新進行評估。


以上內容摘自資產評估報告正文,欲了解本評估項目的詳細情況和
合理理解評估結論,應當閱讀資產評估報告全文。


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JAGEX
LIMITED股權項目·資產評估報告

上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售抵押物
涉及的
JAGEX
LIMITED股權評估項目


資產評估報告

中聯評報字[2020]第
46號

上海富控互動娛樂股份有限公司:

中聯資產評估集團有限公司接受貴公司的委托,根據有關法律法規
和資產評估準則,采用市場法按照必要的評估程序,對上海富控互動娛
樂股份有限公司擬出售抵押物涉及的
JAGEX
LIMITED股權之經濟行為所
涉及的
JAGEX股東全部權益在評估基準日
2019年
9月
30日的清算價值
進行了評估。現將資產評估情況報告如下:
一、委托人、被評估單位和其他報告使用者

本次資產評估的委托人為上海富控互動娛樂股份有限公司,被評估

單位為
JAGEX
LIMITED。

(一)委托人概況
企業名稱:上海富控互動娛樂股份有限公司(以下簡稱:*ST富控)
企業住所:上海市虹口區廣粵路
437號
2幢
注冊資本:575,732,081元
法定代表人:葉建華
企業性質:其他股份有限公司(上市)
統一社會信用代碼:913100006072187512
經營業務范圍:從事網絡科技與計算機科技領域內的技術開發、技

術咨詢、技術轉讓、技術服務,游戲軟件開發,計算機系統集成,網絡
工程,網頁設計,軟件設計,圖文設計制作,平面設計、制作,電影制

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片,動漫的設計制作,組織文化藝術交流活動,公關活動策劃,創意服
務,展覽展示服務,會務服務,計算機、軟件及輔助設備、電子產品、
數碼產品的銷售,制作、代理、發布國內各類廣告,自有房屋租賃,實
業投資,從事貨物及技術的進出口業務。【依法須經批準的項目,經相
關部門批準后方可開展經營活動】

(二)被評估單位概況

1、基本情況

公司名稱:JAGEX
LIMITED

注冊地址:220
Science
Park,Milton
Road,Cambridge,England

注冊資本:11267.54英鎊

企業類型:有限責任公司

經營范圍:交互式休閑娛樂游戲軟件的開發及產品運營。


2、公司簡介

JAGEX于2000年成立于劍橋科學園區,是英國知名的游戲開發商和發
行商。自成立以來,JAGEX已自主開發并發行了Runescape系列在線游戲
(包括RuneScape、RuneScape
Old
School、Old
School
Mobile),其
中《RuneScape》曾獲得“MMORPG游戲更新內容最多次數”、“MMO/MMORPG
游戲玩家累計時長最長”等吉尼斯紀。該款游戲擁有超過2.6億注冊用
戶,創造了超過10億美元的累計收入。根據IDG和Newzoo報告顯示,
RuneScape系列在全球MMORPG的市場份額位列前十名。


目前,JAGEX擁有超過350位員工,其中包括200多位開發人員。通過
基于數據分析的一站式運營和營銷,JAGEX已經成為全球PC端市場的優
秀開發及發行企業之一。未來年度JAGEX將加大在移動游戲市場的布局,
實現移動游戲市場的拓展。


3、歷史沿革

2000年
4月
28日,MEAUJO(492)LIMITED獲得英國公司注冊部門頒

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發的公司注冊證書,以每股
1英鎊的價格向
PhilsecLimited發行
1股
普通股。2000年
6月,Meaujo
(492)
Limited將公司名稱變更為
JagexLimited。


4、股權結構

截至評估基準日,JAGEX股權結構如下:

股東名稱已發行股份數(股)持股比例
上海宏投網絡科技有限公司
1,126,753,629
100%

5、長期股權投資情況

截至評估基準日,JAGEX有
2家無實質經營的全資子公司,具體明
細如下:

項目被投資單位名稱持股比例注冊經營地址業務性質取得方式
1
Jagex
Holding
Limited,Inc
100%美國游戲開發設立投資
2
Jagex
Management,INC
100%美國游戲開發設立投資

6、財務狀況

單位:萬英鎊


2017年
12月
31日
2018年
12月
31日
2019年
9月
30日
總資產
7,740.36
7,486.52
3,656.74
負債
4,047.82
3,572.84
2,395.54
凈資產
3,692.54
3,913.67
1,261.20
2017年度
2018年度
2018年
1-9月
營業收入
8,512.56
9,281.43
8,632.05
總利潤
4,517.71
4,683.36
3,992.19
凈利潤
4,355.54
4,509.35
3,736.71

(三)委托人與被評估單位之間的關系

委托人上海富控互動娛樂股份有限公司擬出售被評估單位

JAGEX100%股權。JAGEX是上海富控互動娛樂股份有限公司的全資孫公司。

(四)委托人、評估委托合同的其他資產評估報告使用人
本評估報告的使用者為委托人、被評估單位、經濟行為相關的當事

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方以及按照相關規定報送備案的相關監管機構。


除國家法律法規另有規定外,任何未經評估機構和委托人確認的機
構或個人不能由于得到評估報告而成為評估報告使用者。

二、評估目的

上海富控互動娛樂股份有限公司于
2017年向華融信托和民生信托
分別借款
11.10億元和
8.00億元。主要抵押物為本次評估對象。


根據上市公司與華融信托、民生信托簽署的相關借款合同約定,貸
款人在相關情形下有權隨時宣布信托貸款加速到期,償還全部本金并支
付相應利息等合同約定的其他款項。因被宣告到期未能償還,債權人根
據經公證的執行證書,向上海市第二中級人民法院申請盡快對上海宏投
100%股權進行網絡拍賣,目前該網絡拍賣尚未有結論性意見。


根據
2019年
1月
23日上海富控互動娛樂股份有限公司董事會
《關于籌劃重大資產出售的提示性公告》,上海富控互動娛樂股份有限
公司擬向不特定第三方出售全資孫公司英國
JagexLimited公司的股
權。


由于上海富控互動娛樂股份有限公司需要對抵押物進行快速變現,
以便償還相應的貸款,因此特委托中聯資產評估集團有限公司,對上述
事宜涉及的長期股權投資
JagexLimited公司的
100%股權的清算價值
進行分析,為其出售
JAGEX股權提供價值參考依據。

三、評估對象和評估范圍

評估對象是
JAGEX的股東全部權益。評估范圍為
JAGEX在評估基準
日的全部資產及相關負債,賬面資產總額為
3,656.74萬英鎊,負債總

2,395.54萬英鎊,凈資產額為
1,261.20萬英鎊,具體包括流動資

3,311.84萬英鎊,非流動資產
344.90萬英鎊,流動負債
2,395.54
萬英鎊。上述資產與負債數據摘自
2019年
9月
30日的
JAGEX合并資產

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負債表。

委托評估對象和評估范圍與經濟行為涉及的評估對象和評估范圍

一致。

(一)委估主要資產情況
被評估單位本次評估范圍中的主要資產為流動資產、固定資產、無

形資產、開發支出、長期待攤費用等。

1、流動資產主要為貨幣資金、應收賬款、預付賬款、其他應收款。

2、設備類資產:主要為電腦、服務器、視頻設備等電子設備,分

布在辦公室及倫敦辦事處內。以上設備均由專人負責使用、維修、保養

及管理,設備總體維護保養狀況良好。

3、無形資產:主要是各類辦公軟件的攤余價值。

4、長期待攤費用:主要系裝修費、保險費、維護費、房租等的攤

余價值。

5、納入合并范圍的
JAGEX子公司情況
截至評估基準日,JAGEX有
2家無實質經營的全資子公司,具體明

細如下:
單位:萬美元

項目被投資單位名稱持股比例注冊經營地址業務性質賬面價值取得方式
1
Jagex
Holding
Limited,Inc
100%美國游戲開發
77.89設立投資
2
Jagex
Management,INC
100%美國游戲開發
0設立投資

(二)企業申報的賬面記錄或者未記錄的無形資產情況

截至評估基準日,JAGEX申報的賬面記錄的資產包括已登記著作權

72項;6項發明專利,27項注冊設計權;商標
246項;3項核心域名。

截至評估基準日企業擁有的軟件正常使用,擁有的上述注冊商標、發明
專利等均合法有效,不存在未決的侵權訴訟或爭議。


(三)企業申報的表外資產的類型、數量

截至本次評估基準日,被評估單位申報的表外資產為計算機軟件著

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作權等。


(四)引用其他機構出具的報告的結論所涉及的資產類型、數量和
賬面金額

本次評估報告中基準日目標公司各項資產及負債賬面值系中匯會
計師事務所的審計結果。除此之外,未引用其他機構報告內容。

四、價值類型及其定義

經調查分析并與上海富控互動娛樂股份有限公司充分溝通,考慮上海
富控互動娛樂股份有限公司加快處置資產的目標,確定本次評估的價值類
型為清算價值。


清算價值是指資產在強制清算或強制變現的前提下,變現資產所能
合理獲得的價值。

五、評估基準日

本項目資產評估基準日是
2019年
9月
30日。


此基準日是委托人在綜合考慮被評估單位的資產規模、工作量大小、
預計所需時間、合規性等因素的基礎上確定的。

六、評估依據

本次資產評估遵循的評估依據主要包括經濟行為依據、法律法規依
據、評估準則依據、資產權屬依據,及評定估算時采用的取價依據和其
他參考資料等,具體如下:

(一)經濟行為依據


1.《關于籌劃重大資產出售的提示性公告》
(二)法律法規依據
1、《中華人民共和國資產評估法》(
2017年
7月
2日第十二屆全
國人民代表大會常務委員會第二十一次會議通過);

2.《中華人民共和國公司法》(2013年
12月
28日第十二屆全國人
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民代表大會常務委員會第六次會議通過修訂);

3.《中國人民共和國證券法》(2014年
8月
31日第十二屆全國人
民代表大會常務委員會第十次會議第三次修訂);
4.《上市公司重大資產重組管理辦法(2016年修訂)》;
5.《最高人民法院關于人民法院民事執行中拍賣、變賣財產的規定
(2005年
1月
1日)》
6.其他適用的相關法律、法規、文件政策、準則及規定。

(三)評估準則依據
1、《資產評估準則
-基本準則》(財資(
2017)43號);
2、《資產評估職業道德準則》(中評協〔
2017〕30號);
3、《資產評估執業準則
-資產評估程序》(中評協〔
2018〕36

號);
4、《資產評估執業準則
-資產評估報告》(中評協〔
2018〕35
號);
5、《資產評估執業準則
-資產評估委托合同》(中評協〔
2017〕
33號);
6、《資產評估執業準則
-資產評估檔案》(中評協〔
2018〕37
號);
7、《資產評估執業準則
--利用專家工作及相關報告》(中評協

〔2017〕35號);
8、《資產評估執業準則
-企業價值》(中評協〔
2018〕38號);
9、《資產評估機構業務質量控制指南》(中評協〔
2017〕46號);
10、《資產評估價值類型指導意見》(中評協〔
2017〕47號);
11、《資產評估對象法律權屬指導意見》(中評協〔
2017〕48

號)。

12、《人民法院委托司法執行財產處置資產評估指導意見》。


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(四)資產權屬依據

1.重要資產購置合同或憑證;
2.無形資產產權證書
3.其他參考資料。

(五)取價依據
1.中聯資產評估集團有限公司價格信息資料庫相關資料;
2.其他參考資料。

(六)其它參考資料
1.JAGEX2017年、2018年及評估基準日財務報表;
2.《資產評估常用方法與參數手冊》(機械工業出版社
2011年版);
3.《投資估價》([美]Damodanran著,[加]林謙譯,清華大學出版
社);
4.《價值評估:公司價值的衡量與管理(第
3版)》([美]Copeland,
T.等著,郝紹倫,謝關平譯,電子工業出版社);
5.wind數據。

6.其他參考資料。

七、評估方法
(一)評估方法的選擇

依據資產評估準則的規定,企業價值評估可以采用收益法、市場法、
資產基礎法三種方法。收益法是企業整體資產預期獲利能力的量化與現
值化,強調的是企業的整體預期盈利能力。市場法是以現實市場上的參
照物來評價估值對象的現行公平市場價值,它具有估值數據直接取材于
市場,估值結果說服力強的特點。資產基礎法是指在合理評估企業各項
資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的思路。


資產基礎法從企業購建角度反映企業價值,由于評估對象為輕資產

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企業,資產基礎法無法全面體現公司的研發能力等無形資源。


由于本次價值類型是清算價值,是以資產處置變現和公開市場為前
提,因此企業的整體預期盈利由于管理層的變動,存在不確定性,因此
不適用收益法進行評估。


市場法是以現實市場上的參照物來評價估值對象的現行公平清算
價值,它具有估值數據直接取材于市場,估值結果說服力強的特點。由
于市場上同一行業的可比案例較多,且能通過計算適當的價值比率,在
與被評估企業比較分析的基礎上,確定評估對象價值。


綜上,最終選擇市場法作為評估方法。


(二)市場法介紹

1、概述

企業價值評估中的市場法,是指將評估對象與可比上市公司或者可
比交易案例進行比較,確定評估對象價值的評估方法。市場法常用的兩
種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。


(1)上市公司比較法
上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經營和財務數據,
計算適當的價值比率,在與被評估企業比較分析的基礎上,確定評估對
象價值的具體方法。


可比上市公司選擇標準是在公開、交易活躍的市場上,選擇可比公
司,這些可比公司與被評估公司的業務結構、經營模式、企業規模、資
產配置和使用情況、企業所處經營階段、成長性、經營風險、財務風險
等因素相同或相似。


(2)交易案例比較法
交易案例比較法指獲取并分析可比企業的買賣、收購及合并案例資
料,計算適當的價值比率,在與被評估企業比較分析的基礎上,確定評

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估對象價值的具體方法。


交易案例選擇標準如下:交易類型為出售、兼并或收購業務(包括
收購企業普通股、收購企業其他權益);交易案例的控制權狀態與被評
估公司的控制權狀態相似;交易標的與目標公司所屬行業相同,經營業
務相同或相似;交易案例的成交日期與基準日較為接近。


根據市場法兩種具體方法的要求,本次評估選取交易案例比較法作
為評估方法。


2、技術思路

(1)可比案例的選擇原則
根據《資產評估準則-企業價值》的要求,市場法評估應當選擇與
被評估企業有可比性的公司或者案例。本次評估確定的可比案例選擇原
則如下:同處一個行業,受相同經濟因素影響;企業業務結構和經營模
式類似;企業規模和成長性可比,盈利能力相當;交易行為性質類似。


本次評估,在選擇可比案例時,考慮到評估對象為國外企業,因此
選擇的并購案例均為游戲行業的跨國并購。


圍繞以游戲業務為核心、兼顧研發能力的價值評價體系,同時考慮
交易性質等因素,通過公開信息搜集了報經證監會審批的
3個案例作為
可比案例。


(2)選擇并計算
3家可比案例中被收購公司的價值比率
根據本次評估目標公司和可比交易標的實際情況,確定采用合適的
價值比率。并根據公開的市場數據分別計算
3家可比交易標的價值比率。


(3)對
3家可比交易標的價值比率進行以下幾個方面修正、調整
1)預期增長率修正
2)公司營運狀況修正
3)其他因素修正
(4)初步評估結果計算
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根據
3家可比交易標的修正后的價值比率,按照平均權重進行計算
平均價值比率,并結合目標公司的預期首年凈利潤計算得出初步評估結
果。


(5)溢余性資產調整
最后在初步結果的基礎上,對目標公司的溢余性資產進行調整得到
最終評估結論。

3、評估模型
評估值=股權價值×清算系數
采用市場法估算標的公司股權價值的基本公式為:
股權價值=P+I+C-MP=Pb/Eb×(A×U×V×W×F×G×R)×E
其中:P-按照盈利價值比率計算的標的公司經營性股權價值
Pb-可比交易標的經營性股權價值;
Eb-可比交易標的首年扣非歸屬母公司凈利潤
A-預期增長率修正系數;
U-廠商背景系數;
V-市場與渠道系數;
W-題材與游戲性系數
F-游戲品質系數
G-運營數據系數
R-研發能力系數
E-標的公司的基準日年凈利潤
C-溢余性資產和負債
I-長期股權投資
M-少數股東權益

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八、評估程序實施過程和情況
整個評估工作分四個階段進行:
(一)評估準備階段

1、委托人召集本項目各中介協調會,有關各方就本次評估的目的、
評估基準日、評估范圍等問題協商一致,并制訂出本次資產評估工作計
劃。


2、配合企業進行資產核查、填報資產評估申報明細表等工作。評
估項目組人員對委估資產進行了詳細了解,布置資產評估工作,協助企
業進行委估資產申報工作,收集資產評估所需文件資料。


(二)現場評估階段
項目組現場評估階段主要工作如下:
1、聽取委托人及被評估單位有關人員介紹企業總體情況和委估資
產的歷史及現狀,了解目標公司的財務制度、經營狀況、固定資產技術
狀態等情況。

2、對目標公司提供的資產核查評估申報明細表進行審核、鑒別,
并與企業有關財務記錄數據進行核對,對發現的問題協同企業做出調整。

3、對企業提供的權屬資料進行查驗。

4、對評估范圍內的資產及負債,在核查核實的基礎上做出初步評
估測算。

5、查閱了相關的會計報表、賬冊等財務數據資料、重要購銷合同
協議等。

6、在資產核實和盡職調查的基礎上進一步開展市場調研工作,收
集有關產品或相關業務所處市場的宏觀行業資料以及可比公司的財務
資料和市場信息等。


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(三)評估匯總階段
對各類資產評估及負債審核的初步結果進行分析匯總,對評估結果

進行必要的調整、修改和完善。

(四)提交報告階段
在上述工作基礎上,起草資產評估報告,與委托人就評估結果交換

意見,在全面考慮有關意見后,按評估機構內部資產評估報告三審制度
和程序對報告進行反復修改、校正,最后出具正式資產評估報告。

九、評估假設

本次評估中,評估人員遵循了以下評估假設:
(一)一般假設


1.交易假設
交易假設是假定所有待評估資產已經處在交易的過程中,評估師根
據待評估資產的交易條件等模擬市場進行估價。交易假設是資產評估得
以進行的一個最基本的前提假設。


2.公開市場假設
公開市場假設,是假定在市場上交易的資產,或擬在市場上交易的
資產,資產交易雙方彼此地位平等,彼此都有獲取足夠市場信息的機會
和時間,以便于對資產的功能、用途及其交易價格等做出理智的判斷。

公開市場假設以資產在市場上可以公開買賣為基礎。


3.強制清算假設
強制清算是經營主體的清算不在其所有者控制之下,而是在外部勢
力的控制下按照法定的或者由控制人自主設定的程序進行,該清算經營
主體的所有者無法干預。


(二)特殊假設

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1、本次評估假設評估基準日外部經濟環境不變,國家現行的宏觀

經濟不發生重大變化;
2、企業所處的行業環境保持目前的發展趨勢;
3、本次評估假設委托方及被評估企業提供的基礎資料和財務資料

真實、準確、完整;

4、評估范圍僅以委托方及被評估企業提供的評估申報表為準,未
考慮委托方及被評估企業提供清單以外可能存在的或有資產及或有負
債;

5、本次評估測算的各項參數取值不考慮通貨膨脹因素的影響。

當上述條件發生變化時,評估結果一般會失效。

十、評估結論
(一)市場法評估結論

經實施清查核實、實地查勘、市場調查和詢證、評定估算等評估程
序,采用市場法對
JAGEX股權的清算價值進行了評估。JAGEX在評估基
準日
2019年
9月
30日的股東全部權益賬面值為
1,261.20萬英鎊,評
估后的股權清算價值為
37,500.00萬英鎊,評估增值
36,238.80萬英鎊,
增值率
2873.37%。折合人民幣
326,910.00萬元(以
2019年
9月
30日英
鎊兌人民幣的匯率
8.7176進行換算)。


(二)評估增值分析
JAGEX的主營業務為游戲產品的開發和運營,具有“輕資產”的特
點,其固定資產投入相對較小,賬面價值不高,企業除了固定資產、營
運資金等有形資產外,還擁有運營資質、管理經驗、研發能力、人力資
源等要素,其產生的協同作用在企業賬面價值無法體現。

市場法直接從投資者對游戲行業公司的認可程度方面反映企業股
權的內在價值,且選取的案例無論從經營模式和業務結構,還是從行業

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地位、研發能力方面均有較強的可比性,故在可比案例資料完備,市場
交易公正公平的情況下,市場法能夠更加直接反映企業價值,且符合本
次經濟行為的評估目的。

十一、特別事項說明

(一)股權質押事項


Jagex之母公司上海宏投股權已被富控互動質押給債權人中國民
生信托有限公司、華融國際信托有限責任公司,為其借款提供質押擔保,
因被宣告到期未能償還,債權人根據經公證的執行證書,向法院申請強
制執行,并分別于
2019年
2月
28日、
2019年
3月
1日向上海市
第二中級人民法院申請盡快對上海宏投
100%股權進行網絡拍賣。截至
評估報告簽發日,該網絡拍賣尚未有結論性意見,
Jagex的股權歸屬存
在不確定性。


(二)其他需要說明的事項

1、評估師執行資產評估業務的目的是對評估對象價值進行估算并
發表專業意見,并不承擔相關當事人決策的責任。評估結論不應當被認
為是對評估對象可實現價格的保證。


2、本資產評估報告是根據委托方提供的資料和信息出具,資料和
信息的真實性、完整性、合法性對評估結論構成影響,依據同一標的資
產的其他資料或者信息可能得出與本報告不一致的評估結論。特別提請
報告使用者對此予以關注。


3、評估師和評估機構的法律責任是對本報告所述評估目的下的資
產價值量做出專業判斷,并不涉及到評估師和評估機構對該項評估目的
所對應的經濟行為做出任何判斷。評估工作在很大程度上,依賴于委托
人及被評估單位提供的有關資料。因此,評估工作是以委托人及被評估
單位提供的有關經濟行為文件,有關資產所有權文件、證件及會計憑證,

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有關法律文件的真實合法為前提。


4、本次評估范圍及采用的由被評估單位提供的數據、報表及有關
資料,委托人及被評估單位對其提供資料的真實性、完整性負責。


5、評估報告中涉及的有關權屬證明文件及相關資料由被評估單位
提供,委托人及被評估單位對其真實性、合法性承擔法律責任

6、在評估基準日以后的有效期內,如果資產數量及作價標準發生
變化時,應按以下原則處理:

(1)當資產數量發生變化時,應根據原評估方法對資產數額進行
相應調整;
(2)當資產價格標準發生變化、且對資產評估結果產生明顯影響
時,委托人應及時聘請有資格的資產評估機構重新確定評估價值;
(3)對評估基準日后,資產數量、價格標準的變化,委托人在資
產實際作價時應給予充分考慮,進行相應調整。

十二、評估報告使用限制說明
(一)本評估報告只能用于本報告載明的評估目的和用途。同時,
本次評估結論是反映評估對象在本次評估目的下,根據公開市場的原則
確定的清算價值,沒有考慮承擔的抵押、擔保事宜對估值的影響,以及
特殊的交易方可能追加付出的價格等對評估價格的影響,同時,本報告
也未考慮國家宏觀經濟政策發生變化以及遇有自然力和其它不可抗力
對資產價格的影響。當前述條件以及評估中遵循的持續經營原則等其它
情況發生變化時,評估結論一般會失效。評估機構不承擔由于這些條件
的變化而導致評估結果失效的相關法律責任。


本評估報告成立的前提條件是本次經濟行為符合國家法律、法規的
有關規定。

(二)委托人或者其他資產評估報告使用人未按照法律、行政法規

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規定和資產評估報告載明的使用范圍使用資產評估報告的,資產評估機
構及其資產評估師不承擔責任;

(三)除委托人、資產評估委托合同中約定的其他資產評估報告使
用人和法律、行政法規規定的資產評估報告使用人之外,其他任何機構
和個人不能成為資產評估報告的使用人;

(四)資產評估報告使用人應當正確理解評估結論,評估結論不等
同于評估對象可實現價格,評估結論不應當被認為是對評估對象可實現
價格的保證。


(五)根據資產評估相關法律法規,涉及法定評估業務的資產評估
報告,須委托人按照法律法規要求履行資產評估監督管理程序后使用。

評估結果使用有效期一年,即自2019年9月30日至2020年9月29日使用有
效,超過一年,需重新進行評估。

十三、評估報告日

評估報告日為二〇二〇年一月一十四日。


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備查文件目錄

1、經濟行為文件(復印件);
2、JAGEX評估基準日財務報表;
3、委托人及被評估單位企業法人營業執照(復印件);
4、委托人及被評估單位承諾函;
5、資產評估師承諾函;
6、中聯資產評估集團有限公司資產評估資格證書(復印件);
7、中聯資產評估集團有限公司企業法人營業執照(復印件);
8、簽字資產評估師資格證書(復印件)。



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