周五機構一致看好的七大金股

時間:2020年03月06日 08:46:16 中財網
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  科士達(002518):受益新基建 數據中心、光伏逆變器、充電樁驅動成長

  類別:公司 機構:中國國際金融股份有限公司 研究員:曾韜/劉俊 日期:2020-03-06
  公司近況
  3 月4 日中共中央政治局常務委員會召開會議,會議指出要加快5G 網絡、數據中心等新型基礎設施建設進度。我們認為公司在新基建中受益于數據中心與充電樁,同時光伏全年增長預期向好,利好公司逆變器業務。

  評論
  中小型UPS 行業龍頭,縱向一體化成本最優,推廣數據中心電源微模塊受益邊緣數據中心建設提速。公司在中國UPS 行業市場份額約18%,在細分的中小型UPS 競爭優勢顯著。公司縱向一體把控精密空調、電池、配套組件生產,實現電源系統成組配套能力。

  中金電子通信組認為邊緣計算是5G 的重要技術,將提速邊緣數據中心的建設與改造,公司推出的模塊化數據中心產品契合于邊緣數據中心快速響應,布局簡單,維保便捷的需求,增長前景廣闊。

  光伏全球裝機持續增長,毛利率企穩國內外協同成長。中金公用事業電新組預期2020 年全球光伏裝機達150GW,同增25%。我們認為公司受益于:1)需求好轉下產品價格回升,毛利率顯著回暖,毛利率由2H18 的21%回升至1H19 的35.02%,在2019 年光伏業務總銷售額同比下降下,帶動利潤提升。2)我們預期公司海外份額持續增長,國內份額持穩,2020 年與2021 年有望迎來量高增利穩的高成長。

  充電樁宇福事件包袱逐步落地,新基建推動充電樁需求增長。公司2018 年的宇福事件至今已計提近半,同時4Q19 訴訟勝訴,2019年快報中表示2019 年信用減值同比下降,包袱落地。當下受益新基建推動新一輪充電樁建設在即,公司有望受益驅動充電樁業務重歸高增長。

  估值建議
  公司2019 年受益光伏回暖逆變器毛利率回升與UPS 業務增長驅動,2020 與2021 年主營業務均有望提速,我們上調2019/2020e 利潤7%/8%至3.2/4.1 億元,引入2021e 利潤預期5.2 億元,考慮到公司預期向好,受新基建預期驅動估值中樞上行,我們上調目標價65.2%至19 元,現價與目標價分別對應2020/2021e 23/18 與27/21x P/E,有20%上升空間,維持跑贏行業評級。

  風險
  光伏全球需求不及預期,充電樁出貨不及預期。
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